氧化鋁庫存壓力依然較大
2025年12月19日 11:1 1050次瀏覽 來源： 中國有色金屬報(bào) 分類： 有色市場 作者： 屈亞娟
國內(nèi)鋁土礦港口庫存（單位：萬噸）
近期，氧化鋁期貨主力合約價(jià)格最低已跌破2500元/噸，降至部分企業(yè)的現(xiàn)金成本之下。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月，國內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量469.8萬噸，環(huán)比微降1.6%，同比下降5.3%；1—11月，國內(nèi)鋁土礦累計(jì)產(chǎn)量5521.3萬噸，同比增長4.2%。目前，北方地區(qū)鋁土礦仍處于逐步復(fù)產(chǎn)階段，供應(yīng)不太穩(wěn)定，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)偏緊。截至上周四，氧化鋁廠鋁土礦庫存5321.2萬噸，庫存可用天數(shù)接近84天，總體處于高位。國產(chǎn)鋁土礦價(jià)格持穩(wěn)，進(jìn)口礦價(jià)繼續(xù)小幅下移，山東主要港口幾內(nèi)亞產(chǎn)45%Al、3%Si鋁土礦CIF價(jià)格降至70美元/干噸。
進(jìn)口端，10月，我國鋁土礦進(jìn)口1377萬噸，環(huán)比下降13.3%，同比增長12.3%；1—10月，我國鋁土礦累計(jì)進(jìn)口17096萬噸，同比增長30%，自幾內(nèi)亞進(jìn)口占比達(dá)74%。當(dāng)前，幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，且澳大利亞雨季前有搶發(fā)情況，遠(yuǎn)期到港量相對穩(wěn)定。截至上周末，國內(nèi)鋁土礦港口庫存2643.54萬噸，較前一周下降147.5萬噸，降幅較大。
11月，國內(nèi)冶金級(jí)氧化鋁產(chǎn)量743.94萬噸，環(huán)比下降4.4%，同比微增1.4%。1—11月，國內(nèi)冶金級(jí)氧化鋁累計(jì)產(chǎn)量8189.7萬噸，同比增長7.4%。11月，北方地區(qū)部分企業(yè)階段性減產(chǎn)與設(shè)備調(diào)整，南方地區(qū)運(yùn)行則相對平穩(wěn)。
下半年以來，國內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能持穩(wěn)，沒有新增產(chǎn)能落地。截至上周四，全國冶金級(jí)氧化鋁建成總產(chǎn)能保持在11032萬噸/年，運(yùn)行產(chǎn)能8783.2萬噸/年，周度開工率環(huán)比微增0.15%，至79.62%。貴州地區(qū)部分企業(yè)檢修結(jié)束帶動(dòng)開工率回升，總體運(yùn)行產(chǎn)能較前期高位略有回落。
氧化鋁價(jià)格持續(xù)下行，目前已跌破部分企業(yè)現(xiàn)金成本線，企業(yè)因利潤問題減產(chǎn)的可能性增大，但運(yùn)行產(chǎn)能依舊維持在高位，暫未發(fā)生大規(guī)模減產(chǎn)情況。一方面，成本端礦價(jià)有下移預(yù)期；另一方面，年末企業(yè)有保障長單執(zhí)行及搶占明年長單份額的需求，氧化鋁總體維持供需過剩格局。
截至上周，上期所氧化鋁總庫存量25.88萬噸，倉單量25.49萬噸；新疆地區(qū)庫容接近滿額，倉單流入市場后將對價(jià)格形成較大壓力。國內(nèi)氧化鋁總庫存506.1萬噸，仍處于攀升過程中；電解鋁企業(yè)氧化鋁庫存351.6萬噸，原料儲(chǔ)備相對充足。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格相對堅(jiān)挺。上周四，氧化鋁指數(shù)報(bào)2804.9元/噸，較前一周下降16.48元/噸，較期貨主力合約結(jié)算價(jià)升水300元/噸。從現(xiàn)貨成交情況看，上周，河南地區(qū)氧化鋁出廠價(jià)2780元/噸、新疆地區(qū)采招1萬噸現(xiàn)貨，到廠價(jià)2948元/噸、南方地區(qū)也有成交，出廠價(jià)在2800~2835元/噸。
從下游看，11月，我國電解鋁產(chǎn)量363.7萬噸，環(huán)比下降2.8%，同比增長1.5%；1—11月，我國電解鋁累計(jì)產(chǎn)量4014萬噸，同比增長1.8%。11月，電解鋁建成產(chǎn)能有所增長，運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升，企業(yè)產(chǎn)能利用率維持在96%左右。12月前兩周，電解鋁周度產(chǎn)量保持在85.6萬噸附近。
目前，產(chǎn)業(yè)鏈利潤仍集中在電解鋁端，10月和11月，電解鋁即期理論利潤已經(jīng)超5000元/噸，企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能維持在高位，但由于受產(chǎn)能上限的約束，未來提升空間不大。
從總體來看，短期內(nèi)，氧化鋁期價(jià)有反彈需求，但供給和庫存端的壓力依然較大，后期價(jià)格反彈的空間有限，需要關(guān)注商品市場情緒變化。
（作者單位：長安期貨）
責(zé)任編輯：任飛
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